美银美林升康师傅评级至买入 目标价21元

时间：2015-05-27 12:26:29 来源：机构研报 点击量：101

美银美林发表报告，预料康师傅今年次季起盈利将复苏，成为短期内的催化剂，而反向路演亦令该行对集团增长看法更正面。自2013年来，该股落后恒指50%，现价相当2015/16年预测市盈率21倍，较历史平均水平低20%。维持对康师傅之盈利预测及目标价(21元)，料2014-16年每股盈利年均复合增长率，可由2012-14年的-6%，改善至20%。评级由“中性”升至“买入”。

展望今年下半年，相信康师傅的营收及盈利增长分别可超过10%及50%，主要由於基数低、投入成本及竞争缓和、新产品带来更大贡献。此外，管理层亦提出措施，应对投资者有关集团革新能力的疑虑。

该行又认为，康师傅饮品业务的利润率仍有相当大的提升空间，主要受到产品升级/核心产品平均销售价格提升、产品组合改善、资本开支下降，以及整合康师傅及百事中国饮品业务所带来的协同效应推动。