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机构解读4月份外贸数据:宽货币正当其时

时间:2015-05-08 01:33:40 来源:财经综合报道 点击量:89

  【民生宏观固收】宽货币正当其时

  ①4月出口同比-6.2%,弱于预期,各类商品出口数据较3月均出现不同程度下行。出口大幅下行的外部原因是发达国家贸易再平衡压力,内部原因是人民币实际有效汇率太强。分国别看,对美出口有所上升;对欧洲日本持续下行,与人民币兑欧元、日元大幅升值对应;伴随着一带一路推进,对东盟出口保持上升趋势。

  ②出口增速未来依然有不确定性。全球贸易总额裹足不前,各国开启放水竞赛通过货币贬值抢占出口份额,发达国家(例如,欧洲)以邻为壑的经济复苏很难带动中国出口。

  ③3月进口同比-16.1%,同样弱于预期。在经济下行压力之下,企业以去原料库存为主,铁矿砂、煤、成品油等主要大宗商品进口的数量持续下行。

  ④实际有效汇率太强,货币政策应指向宽松来缓解汇率端的压力,此外,一带一路应加速进行,通过基建扩大新贸易区的内需来缓解我国外需压力,实现贸易新区域的拓展;同时,出口疲弱对经济下行的影响也需对内稳增长对冲。总体来看,汇率端压力需要缓释,美元短期走弱提供了难得的货币宽松窗口,长端利率还有下行空间。

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